O Federal Reserve corre para publicar as regras previstas pelo GENIUS Act sobre stablecoins de pagamento. A notícia parece ser apenas mais um capítulo da regulamentação do setor. Mas talvez ela indique uma mudança mais importante.
Durante anos, a principal discussão em torno das stablecoins era se elas deveriam existir dentro do sistema financeiro. Hoje, a pergunta parece diferente.
O debate deixou de ser sobre autorização e passou a ser sobre funcionamento.
A regulamentação já parte da premissa de que o mercado existe
Essa mudança altera completamente a posição das stablecoins dentro do sistema financeiro.
Quando reguladores discutem exigências de liquidez, reservas, supervisão ou modelos de emissão, eles deixam de tratar a tecnologia como uma hipótese. Passam a trabalhar sobre um mercado que já movimenta centenas de bilhões de dólares e que precisa de regras claras para continuar crescendo.
Isso não significa que todas as disputas terminaram. Ainda existem divergências sobre quem poderá emitir stablecoins, quais ativos poderão servir de reserva e como será a supervisão dessas empresas.
Mas a natureza da discussão mudou.
As stablecoins já não ocupam o espaço reservado a uma inovação que tenta provar seu valor. Elas começam a ser tratadas como uma nova categoria de infraestrutura financeira, sujeita às mesmas preocupações regulatórias que qualquer outro segmento relevante do sistema.
Talvez essa seja a principal mensagem da movimentação do Federal Reserve. O mercado ainda debate quais serão as regras. O que parece cada vez menos em discussão é se essas regras serão necessárias.
