Opções do S&P 500 concentram mais de 80% do volume da Hypercall na Hyperliquid
As opções do S&P 500 dominam os negócios da Hypercall, plataforma de derivativos construída sobre a Hyperliquid. Desde o lançamento, em junho, a corretora movimentou US$ 640 milhões em volume nocional, dos quais mais de 80% vieram de contratos ligados ao principal índice acionário americano, segundo dados fornecidos à CoinDesk.
O interesse também aparece nas posições ainda abertas. O chamado open interest, que mede o valor dos contratos em circulação, soma cerca de US$ 49 milhões na plataforma. Desse total, aproximadamente US$ 47 milhões correspondem a opções do S&P 500.
Os números ainda são modestos diante do mercado financeiro tradicional e da Deribit, uma das principais plataformas de opções de criptomoedas, que registra bilhões de dólares em volume diário e posições abertas. Mesmo assim, os dados apontam para uma demanda específica: negociar ativos tradicionais fora do horário convencional das bolsas.
Por que as opções do S&P 500 atraem traders na Hyperliquid
A Hypercall oferece vencimentos diários, semanais e mensais, inclusive aos fins de semana. A possibilidade de operar continuamente permite que os traders assumam posições sobre os movimentos esperados do mercado mesmo quando as bolsas tradicionais estão fechadas.
A plataforma leva o modelo de negociação de derivativos da Hyperliquid para o mercado de opções. Esses contratos permitem operar com base na expectativa de que um ativo fique acima ou abaixo de determinado preço até uma data específica. As opções de compra (calls) se beneficiam de preços acima do nível estabelecido no vencimento, enquanto as opções de venda (puts) funcionam na direção oposta.
Cada contrato da Hypercall tem multiplicador de US$ 1 por ponto do índice. Na prática, uma opção de compra com preço de exercício de 7.000 pagaria US$ 100 caso o índice fosse liquidado em 7.100, conforme o exemplo apresentado pela plataforma.
A liquidação ocorre em USDC, stablecoin atrelada ao dólar, com base no preço médio dos contratos perpétuos do S&P 500 negociados na Hyperliquid durante os últimos 30 minutos do período definido.
O funcionamento contínuo também traz desafios para os formadores de mercado, responsáveis por oferecer preços de compra e venda. Segundo Jake Sylvestre, fundador da Hypercall, essas empresas usam contratos perpétuos da Hyperliquid para proteger suas posições, inclusive nos fins de semana, quando o mercado acionário à vista está fechado.
Resultados corporativos, indicadores econômicos e notícias sobre empresas podem movimentar os ativos durante esses intervalos. Por isso, os formadores de mercado precisam ajustar seus preços mesmo fora do horário tradicional de negociação.
A Hypercall, porém, não pretende substituir a Deribit. A proposta é atender à demanda por mercados que a plataforma de opções de criptomoedas não oferece, em vez de disputar diretamente os mesmos contratos. A Hypercall informou que conta com dois formadores de mercado ativos e trabalha para integrar outros três.
Há também uma estrutura operacional híbrida. Embora as garantias dos usuários sejam mantidas on-chain, o sistema de correspondência de ordens funciona exclusivamente off-chain. Partes dos processos de margem e liquidação também ocorrem fora da blockchain.
Além das opções do S&P 500, contratos vinculados a ações individuais têm participação relevante na Hypercall. SpaceX, Nvidia, Micron Technology e SanDisk respondem, juntas, por mais da metade de todas as negociações, seguidas por Apple, Microsoft, Meta, Alibaba, ether e bitcoin.
A movimentação acompanha uma expansão dos derivativos de ações em plataformas cripto. Em 17 de setembro, a Bybit começou a oferecer negociação 24 horas por dia, sete dias por semana, de opções sobre contratos perpétuos de ações, inicialmente ligados à SpaceX e à Nvidia.
A Binance, por sua vez, oferece opções sobre mais de mil ações e ETFs americanos para usuários elegíveis fora dos Estados Unidos.
