Durante anos, a regra de ouro no mercado era acumular e manter. No entanto, a recente venda de Bitcoin da Strategy mudou as expectativas dos investidores e abalou a confiança em uma estrutura financeira que parecia inabalável.
Entre 26 e 31 de maio, a empresa liquidou 32 moedas por aproximadamente US$ 2,5 milhões. Embora o montante represente apenas 0,0038% de suas reservas totais de 843.706 tokens, o impacto da operação foi puramente simbólico.
Com a quebra da doutrina de nunca vender estabelecida por Michael Saylor, a reação foi imediata: as ações MSTR recuaram cerca de 7% e o ativo digital registrou quedas, evidenciando que a mudança de narrativa importa mais do que o volume negociado.
Analistas do setor apontam que a liquidação serve, em parte, para cobrir distribuições do produto preferencial STRC, que oferece rendimento de 11,5%. A necessidade de gerar liquidez rápida expôs as engrenagens e a dependência de fluxo de caixa dessa arquitetura corporativa.
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Como a venda de bitcoin acentua a pressão sobre a Bitmine
Apesar do sinal de alerta, a Bitmine decidiu adotar exatamente o mesmo manual de financiamento. A empresa de tesouraria focada em Ethereum, cofundada por Tom Lee, entrou com pedido na SEC para captar até US$ 300 milhões no mercado.
A estratégia da Bitmine envolve a emissão de 3 milhões de ações preferenciais perpétuas da Série A, pagando dividendos anuais de 9,5%. O grande problema apontado por observadores é que o momento escolhido para replicar essa tática é extremamente delicado.
O balanço da empresa carrega uma perda não realizada superior a US$ 9 bilhões. A Bitmine acumulou seus 5,3 milhões de ETH em patamares próximos a US$ 5.000 no ano passado, um valor muito acima da cotação atual, que operava abaixo de US$ 1.800 no momento do registro.
Todo o segmento de tesouraria cripto sente a tensão. As próprias ações STRC da Strategy recuaram 5% recentemente, sendo negociadas abaixo do valor nominal de US$ 100, movimento acompanhado pelos papéis SATA da Strive.
Investidores agora questionam abertamente a sustentabilidade desse modelo de dividendos em cenários de baixa. A primeira venda de Bitcoin pode ter sido apenas o movimento inicial de proteção de um sistema sob forte estresse financeiro.
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