Strategy troca compras de Bitcoin por recompras de ações e reduz reservas de caixa
A Strategy destinou cerca de US$ 888 milhões à recompra de ações preferenciais entre 14 de setembro e 18 de outubro, enquanto investiu aproximadamente US$ 290 milhões na aquisição de 3.466 bitcoins. No período, os gastos com recompras superaram em mais de três vezes o valor aplicado em BTC.
A mudança de prioridade também aparece no ritmo das compras semanais de Bitcoin. Os volumes caíram de 1.665 BTC no fim de setembro para apenas 267 em meados de outubro. Ao mesmo tempo, os gastos com recompra de ações chegaram a US$ 193,1 milhões.
A alteração na alocação de recursos coincidiu com uma queda expressiva nas reservas de caixa da Strategy, que passaram de US$ 1,3 bilhão para US$ 447,3 milhões. Embora as recompras possam reduzir obrigações futuras relacionadas ao pagamento de dividendos, o crescimento das reservas de Bitcoin deve continuar em ritmo mais lento.
Strategy compra menos Bitcoin do que grandes investidores
Em aproximadamente um mês, grandes investidores conhecidos como baleias acumularam 88.987 BTC, enquanto a Strategy adquiriu 3.466 BTC. A diferença mostra que essas grandes carteiras compraram muito mais Bitcoin do que a empresa no período.
A capacidade da Strategy de retomar aquisições maiores depende cada vez mais de sua estratégia de financiamento por ações preferenciais. A empresa ampliou para US$ 3 bilhões a autorização para recompras e já utilizou cerca de US$ 1,84 bilhão desse montante.
Uma das peças dessa estrutura é a STRC, ação preferencial negociada por volta de US$ 99,20, com dividendo anualizado de 12%. O preço permanece próximo de seu valor nominal de US$ 100, mas os compromissos associados a esses pagamentos podem limitar os recursos disponíveis para novas compras de Bitcoin caso as reservas de caixa continuem diminuindo.
Ações da Strategy sobem mais do que o Bitcoin
No mercado, o desempenho das ações da empresa superou a valorização do Bitcoin após a recuperação do ativo em 21 de outubro. A MSTR avançou 7,54%, chegando a US$ 153,48, enquanto o Bitcoin subiu 2,07%.
Outros investimentos ligados ao setor também registraram ganhos. As ações da Coinbase subiram 3,65%, e o ETF IBIT, da BlackRock, avançou 2,42%. Já a STRC teve alta mais moderada, de 0,50%, para US$ 99,20.
A diferença reflete o comportamento distinto dos instrumentos financeiros ligados à empresa. Enquanto a MSTR oferece exposição acionária mais sensível aos movimentos do Bitcoin, a STRC permanece próxima de seu valor nominal, com foco na remuneração por dividendos.
O desempenho superior da MSTR, porém, não comprova que a Strategy conseguirá sustentar o mesmo ritmo de compras de Bitcoin. A continuidade das aquisições dependerá da disponibilidade de caixa, da capacidade de financiar sua estrutura de capital e de manter a cobertura dos dividendos.
