A estabilidade das gigantescas reservas de Bitcoin da Strategy pode estar mais atrelada ao acesso a novos financiamentos do que às flutuações diretas da criptomoeda. Uma recente análise da Regime Intelligence aponta que a principal ameaça ao modelo da companhia é a perda de acesso aos mercados de capitais.
Atualmente, a companhia possui um estoque de 840.447 unidades da criptomoeda. Esse montante expressivo serve como base para sustentar aproximadamente US$ 22 bilhões em dívidas e ações preferenciais no balanço corporativo.
A dependência contínua de captação externa ocorre porque a empresa precisa cobrir cerca de US$ 1,76 bilhão em obrigações anuais. O relatório indica que a dívida da companhia não funciona como um empréstimo de margem tradicional, o que elimina a pressão de uma liquidação forçada por desvalorização do ativo.
Testes de estresse da Regime Intelligence revelaram que a cotação da criptomoeda precisaria despencar cerca de 96% para que as reservas não cobrissem mais as notas conversíveis. O desafio real desloca-se para a obrigatoriedade de honrar os pagamentos de juros e dividendos de forma constante.
Como o mercado de capitais afeta o Bitcoin da Strategy
“In my opinion, MSTR’s principal challenge is to keep the flywheel running in order to cover the annual debt and preferred charges”, afirmou Sherif Saad, autor do relatório à Cointelegraph. Ele destaca que os investidores devem monitorar de perto as reservas de caixa e o preço das ações preferenciais.
Se as condições de crédito e financiamento se deteriorarem no cenário macroeconômico, a atual tática corporativa pode precisar ser revertida. Isso forçaria a companhia a depender muito mais de suas reservas de caixa e de potenciais vendas de ativos para honrar seus compromissos.
Apesar de Michael Saylor, presidente executivo da companhia, ter promovido por anos uma postura de jamais vender suas moedas digitais, a empresa realizou quatro vendas desde maio. A transação mais recente envolveu 1.690 moedas para financiar dividendos de ações preferenciais e compor o caixa em dólares.
Mesmo com essas operações, o CEO Phong Le declarou à CNBC que a proporção de acúmulo do Bitcoin da Strategy é cerca de 25 vezes superior ao volume vendido neste ano. A direção informou aos investidores que planeja retomar o movimento de compras da criptomoeda nos próximos meses.
