A Robinhood Chain ganhou um novo tipo de negociação: meme coins estão sendo criadas e negociadas contra ações tokenizadas, em vez de stablecoins. O movimento ganhou força nos últimos dias e chamou atenção depois que o token BONER concentrou mais da metade das ações tokenizadas da Hims & Hers Health (HIMS) disponíveis na rede.
No fim de semana de 30 de agosto, a estratégia levou a versão tokenizada da HIMS a US$ 132,64, mais de quatro vezes o fechamento de US$ 28,84 registrado pela ação real na sexta-feira. A alta, porém, aconteceu em um mercado de baixa liquidez e não refletiu uma valorização semelhante da ação negociada na bolsa.
A Robinhood Chain entrou no ar em julho como uma rede de camada 2 permissionless, permitindo que desenvolvedores criem diferentes aplicações e ativos. Entre eles estão tokens que acompanham ações reais e meme coins que usam esses ativos como contraparte de negociação.
As ações tokenizadas são tokens digitais projetados para acompanhar o preço de uma ação real. Quando uma meme coin é negociada contra esse ativo, os tokens de ações usados na operação ficam depositados no pool de liquidez da negociação. Esse pool ajuda a determinar o preço do par.
No caso da BONER, dez dias de compras fizeram com que 31.198 das 58.714 ações tokenizadas da Hims & Hers existentes fossem direcionadas ao seu pool. Como apenas um parceiro licenciado pela Robinhood pode emitir ou retirar esses tokens de circulação, a oferta permaneceu praticamente fixa.
A baixa liquidez também ampliou o impacto das negociações. Como a Bolsa de Nova York estava fechada durante o fim de semana, não havia um preço atualizado da ação real para servir como referência. Com isso, alguns milhares de dólares em negociações foram suficientes para provocar grandes oscilações no tokenizado.
Robinhood Chain transforma ações tokenizadas em alvo para meme coins
A lógica por trás da BONER era tentar reproduzir uma espécie de short squeeze. A Hims & Hers é uma das ações com maior exposição a posições vendidas, com aproximadamente um quarto de suas ações reais vendidos a descoberto na NYSE.
Na prática, porém, a escala da operação era muito menor do que a do mercado tradicional. O próprio site da BONER reconhece que todas as ações tokenizadas de HIMS juntas representam apenas 0,1% da posição vendida a descoberto da companhia.
Por isso, a operação não teve capacidade de provocar um movimento equivalente no preço da ação real. Quando o mercado tradicional reabriu, o preço da versão tokenizada voltou a se aproximar das condições estabelecidas pelo mercado convencional e novos tokens puderam ser emitidos.
A estratégia lembra o caso GameStop de 2021, quando investidores coordenados pelo Reddit ajudaram a provocar um short squeeze envolvendo ações reais e pressionaram fundos de hedge que apostavam na queda do papel.
A diferença é estrutural: no caso da BONER, a movimentação aconteceu em um ativo tokenizado com liquidez muito menor, e não diretamente nas ações negociadas em uma bolsa tradicional.
O modelo, no entanto, já começou a se espalhar pela Robinhood Chain. A Artificial Inu, negociada pelo ticker AI, está ligada a ações tokenizadas da Nvidia. A Saylormoon usa ações tokenizadas da Strategy, enquanto a Clippy XP acompanha ações tokenizadas da Microsoft.
A Artificial Inu lidera esse grupo, com valor de mercado de US$ 203 milhões e volume de US$ 16,3 milhões em 24 horas. Seu principal pool AI/NVDA concentra cerca de US$ 5,2 milhões em liquidez.
A Saylormoon tem valor de mercado de US$ 1,75 milhão e movimenta cerca de US$ 2 milhões por dia, enquanto seu principal pool ligado à MSTR possui aproximadamente US$ 450 mil.
Já a Clippy XP registra valor de mercado de US$ 1,69 milhão, volume diário de US$ 641 mil e cerca de US$ 395 mil em seu principal pool associado à MSFT.
A mais recente adição é a MEME, pareada com ações tokenizadas da AMC. O ativo chegou a um valor de mercado de US$ 56 milhões e volume de US$ 73,5 milhões em 24 horas, superando os demais projetos do grupo. Seu principal pool possui cerca de US$ 2,6 milhões em liquidez.
Apesar dos volumes elevados, os pools ainda representam uma parcela pequena do total de ações tokenizadas subjacentes.
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, já afirmou que a infraestrutura da empresa “works great for memes too”, mesmo com a Robinhood Chain tendo sido desenvolvida também para levar ativos do mundo real para a blockchain.
A estratégia, contudo, provocou críticas. O CEO da AMC, Adam Aron, questionou publicamente a negociação das ações tokenizadas da empresa na plataforma, afirmando que a AMC não tem ligação com os tokens e levantando dúvidas sobre a legalidade da prática.
Tenev respondeu de forma direta às críticas: “What’s the concern?”
No curto prazo, o fenômeno mostra como uma blockchain recém-lançada pode criar mercados bastante diferentes daqueles encontrados em corretoras tradicionais. Mas também evidencia como baixa liquidez e oferta limitada podem fazer tokens de ações se distanciarem muito do preço do ativo que deveriam acompanhar.
