Coinbase e Citi estão construindo uma infraestrutura em que dólares e stablecoins circulam juntos
Stablecoins e dinheiro bancário normalmente circulam por infraestruturas diferentes. Para uma empresa operar nos dois ambientes, é preciso construir pontes entre contas bancárias, wallets, sistemas de pagamento e mecanismos de conversão.
Coinbase e Citi estão tentando fazer essa fronteira desaparecer para o cliente.
As empresas ampliaram nesta segunda-feira sua parceria com duas integrações complementares. A Coinbase escolheu a Virtual Account Wallet do Citi para sustentar suas Coinbase Virtual Accounts, permitindo que empresas recebam dinheiro fiduciário em uma estrutura semelhante a uma conta bancária e o convertam automaticamente em stablecoins.
No sentido contrário, clientes institucionais do Citi poderão aceitar pagamentos em stablecoins por meio do Spring by Citi usando a infraestrutura de pagamentos da Coinbase. A empresa cripto fornece os trilhos blockchain e a conversão para moeda fiduciária, enquanto o Citi liquida os recursos e permanece como banco responsável pela conta.
O resultado é uma arquitetura curiosa: cada empresa está fornecendo à outra justamente a infraestrutura que ela não possui.
Para a Coinbase, o Citi oferece a conexão com o sistema bancário. Para o Citi, a Coinbase oferece a conexão com stablecoins.
Isso aponta para uma etapa diferente da integração entre cripto e finanças tradicionais. Em vez de obrigar empresas a escolher entre os dois sistemas, a nova disputa pode ser para tornar essa escolha cada vez menos perceptível.
A conversão começa a desaparecer da experiência do cliente
Uma empresa que recebe dólares e pretende utilizar stablecoins normalmente precisa executar uma sequência de operações.
O dinheiro chega a uma conta bancária, precisa ser transferido para uma plataforma capaz de convertê-lo e, finalmente, passa para uma infraestrutura blockchain.
A Coinbase Virtual Account tenta comprimir esse processo.
Com a Virtual Account Wallet do Citi, clientes de pagamentos da Coinbase poderão receber, manter e enviar recursos usando uma estrutura com funcionalidades semelhantes às de uma conta bancária. Quando dinheiro fiduciário entrar, ele poderá ser convertido automaticamente em stablecoins.
A operação inversa aparece no Spring by Citi.
Empresas atendidas pelo banco poderão receber stablecoins de clientes no checkout. A Coinbase fornece a infraestrutura digital necessária para processar o pagamento e convertê-lo, enquanto o Citi recebe e liquida o dinheiro fiduciário como bank of record.
Os dois produtos atacam o mesmo problema por lados opostos.
Em um deles, fiat entra e stablecoin sai, no outro, stablecoin entra e fiat sai.
Para o cliente, a complexidade dessa passagem começa a ser absorvida pela própria infraestrutura.
Coinbase e Citi não precisam disputar a mesma função
A relação também mostra como as fronteiras competitivas entre bancos e empresas cripto podem ser diferentes do que parecia há alguns anos.
Stablecoins foram frequentemente apresentadas como uma alternativa capaz de reduzir a dependência de intermediários bancários para movimentar dinheiro. Elas funcionam continuamente, podem atravessar fronteiras por redes blockchain e não dependem dos mesmos horários de liquidação da infraestrutura bancária convencional.
Isso poderia sugerir uma competição direta entre os dois sistemas.
A parceria entre Coinbase e Citi mostra outra possibilidade.
A Coinbase não precisa construir um banco global para conectar seus clientes ao dinheiro fiduciário. Pode utilizar a infraestrutura bancária do Citi.
O Citi, por sua vez, não precisa construir sozinho toda a infraestrutura necessária para aceitar stablecoins de wallets e diferentes redes blockchain. Pode utilizar a Coinbase.
Cada empresa permanece especializada em uma parte da operação enquanto a integração faz com que essas partes pareçam um único serviço para o cliente.
Essa divisão de trabalho pode ser especialmente importante para grandes empresas, que não precisam necessariamente decidir se querem operar com dinheiro bancário ou stablecoins. Elas podem querer os dois, desde que a passagem entre eles seja simples.
A Coinbase está deixando de depender da exchange como porta de entrada
A parceria também se encaixa em uma transformação maior da própria Coinbase.
A empresa vem construindo uma infraestrutura de pagamentos que inclui aceitação de stablecoins, depósitos, pagamentos, gestão de tesouraria e conversões entre dinheiro fiduciário e ativos digitais.
Nos últimos meses, anunciou integrações com empresas de pagamentos e instituições financeiras para colocar essa infraestrutura dentro de serviços que já atendem empresas e bancos.
Em setembro, por exemplo, a Coinbase anunciou parcerias com Moov e Stablecore para disponibilizar pagamentos com stablecoins, custódia e outros serviços de ativos digitais por meio da infraestrutura utilizada por bancos regionais e cooperativas de crédito.
Isso muda o lugar ocupado pela Coinbase na transação.
Em vez de exigir que o usuário chegue à exchange para acessar stablecoins, a empresa pode colocar sua infraestrutura por trás do banco, do checkout ou do sistema de pagamentos que o cliente já utiliza.
A exchange continua existindo. Mas a distribuição dos serviços cripto deixa de depender exclusivamente dela.
O Citi também está construindo mais de uma ponte para o dinheiro digital
O movimento do Citi segue uma lógica semelhante.
O banco já possui o Citi Token Services, infraestrutura própria para movimentação de dinheiro e liquidez utilizando tecnologia blockchain. Neste mês, também participou das primeiras transações em produção no ledger blockchain da Swift, ao lado de instituições como First Abu Dhabi Bank e OCBC.
Agora adiciona a infraestrutura pública de stablecoins oferecida pela Coinbase a esse conjunto.
Isso significa que o Citi não está fazendo uma aposta exclusiva em uma única forma de dinheiro digital.
Depósitos bancários tokenizados, infraestrutura blockchain interbancária e stablecoins podem coexistir dentro de diferentes partes de sua estratégia.
Para um banco global, essa abordagem faz sentido. Clientes corporativos não precisam necessariamente se importar com qual arquitetura tecnológica está por trás de cada pagamento. Eles precisam receber, converter e movimentar dinheiro com previsibilidade.
A tecnologia pode mudar enquanto a relação bancária permanece.
Stablecoins podem crescer sem expulsar os bancos
É justamente aí que a parceria entre Citi e Coinbase se torna mais interessante.
O crescimento das stablecoins costuma ser medido pelo valor emitido, pelo volume movimentado em blockchain ou pela quantidade de empresas que passam a aceitá-las.
Mas existe outra medida possível: quanto da complexidade necessária para utilizá-las desaparece da experiência do usuário.
Se uma empresa pode receber dólares que automaticamente se transformam em stablecoins, ou aceitar stablecoins que chegam à sua conta como moeda fiduciária, ela deixa de precisar administrar conscientemente cada etapa entre os dois sistemas.
Nesse cenário, stablecoins não precisam substituir contas bancárias para crescer.
Elas podem se tornar uma camada de transporte entre serviços financeiros que continuam terminando ou começando dentro dos bancos.
Isso também altera a competição entre instituições tradicionais e empresas cripto. A questão deixa de ser apenas quem controla o dinheiro e passa a incluir quem controla as pontes pelas quais ele muda de forma.
Coinbase e Citi estão construindo essas pontes juntos.
E, se esse modelo avançar, talvez o sinal mais importante da adoção das stablecoins não seja o momento em que empresas decidirem abandonar o sistema bancário.
Pode ser justamente o momento em que elas conseguirem usar stablecoins sem precisar sair dele.
