A Circle, empresa por trás da stablecoin USDC está reformulando sua estratégia comercial para tentar abocanhar uma fatia maior do ecossistema de ativos digitais. A emissora construiu uma estrutura financeira de quatro camadas ao redor da Arc, sua nova blockchain própria voltada para liquidações rápidas e transações institucionais.
Apesar da inovação tecnológica, o mercado de ativos atrelados ao dólar ainda é dominado amplamente pela rival Tether (USDT). Hoje, a USDT conta com um valor de mercado próximo de US$ 184 bilhões, enquanto a USDC soma cerca de US$ 73 bilhões, registrando recuo em relação aos US$ 77 bilhões vistos no final de março.
A disparidade no volume diário de negociações revela um abismo ainda maior entre as duas empresas. A Tether movimentou cerca de US$ 48 bilhões no último dia, valor que representa quatro vezes o total transacionado pela USDC. Além disso, a rede Tron sozinha abriga US$ 89 bilhões em criptomoedas pareadas ao dólar, superando toda a oferta existente da rival.
A dependência do rendimento de juros das reservas impulsiona o desenvolvimento da nova rede. No primeiro trimestre, a receita com juros gerou US$ 653 milhões dos US$ 694 milhões faturados pela Circle, representando 94% do total. Outras linhas de receita dobraram em um ano, mas atingiram apenas US$ 42 milhões no período.
A disputa entre Tether e Circle no cenário regulatório
A arquitetura da rede Arc organiza os ativos em camadas sobrepostas para atrair desenvolvedores e instituições. Na base da cadeia ficam tokens como USDC, EURC e o título pagador de rendimentos USYC. Acima estão produtos de desenvolvimento como carteiras e o protocolo CCTP, seguidos por aplicativos da própria empresa, como Mint e StableFX.
A fase de testes da Arc atraiu mais de 100 empresas desde o lançamento em outubro de 2025, incluindo gigantes financeiras como Goldman Sachs, Mastercard e Visa. Na semana encerrada em 15 de julho, a rede de testes processou aproximadamente 15 milhões de transações.
A adesão do grande capital também é visível no financiamento direto do projeto. A pré-venda do token ARC arrecadou US$ 222 milhões com uma avaliação de US$ 3 bilhões, contando com aportes de fundos como BlackRock, a16z crypto e ARK Invest. No campo regulatório, a empresa obteve aprovação da OCC para operar como banco fiduciário nacional nos Estados Unidos.
Contudo, eventos passados ainda influenciam a preferência de muitos negociantes no setor. Em março de 2023, a USDC perdeu temporariamente a paridade com o dólar, caindo para US$ 0,88 após o congelamento de US$ 3,3 bilhões de suas reservas no falido Silicon Valley Bank. Essa memória faz com que investidores do mercado offshore mantenham a preferência pela Tether.
Outro ponto de divergência está na postura perante solicitações governamentais. A Tether congelou US$ 131 milhões em USDT ligados ao Irã poucas horas após novas sanções americanas. Já a Circle enfrenta uma queixa criminal em Wisconsin por se recusar a recuperar fundos de uma vítima de golpe sem uma ordem judicial formal.
Por outro lado, a USDC mantém forte presença no processamento de transações na rede. Dados da Visa Onchain Analytics mostram que a stablecoin respondeu por 63% de todo o volume transacionado em stablecoins no primeiro trimestre. Paralelamente, a aprovação da lei americana GENIUS Act em 2025 tende a direcionar o capital regulado para o ativo da Circle, enquanto o mercado offshore permanece concentrado na Tether.
