Comprar uma ação parece um processo simples.
O investidor envia a ordem, a negociação acontece e a operação termina.
Mas, para o mercado financeiro, esse é apenas o começo.
Depois que uma compra é executada, bancos, corretoras, custodiantes, administradores de fundos, depositários centrais e outras instituições precisam registrar aquela operação em seus próprios sistemas e confirmar que todas chegaram exatamente ao mesmo resultado.
Grande parte da infraestrutura de Wall Street foi construída para realizar esse trabalho silencioso, agora, essa lógica começa a mudar.
Boa parte da infraestrutura financeira existe para fazer registros concordarem
Quando diferentes instituições participam da mesma operação, cada uma mantém seu próprio registro. Esses registros precisam permanecer sincronizados para garantir que todos reconheçam o mesmo proprietário, a mesma quantidade de ativos e a mesma liquidação.
Esse processo, conhecido como reconciliação, raramente aparece para o investidor, mas ele sustenta praticamente todo o funcionamento dos mercados financeiros modernos.
Quanto mais participantes existem em uma transação, maior tende a ser o esforço necessário para manter essas informações consistentes, essa foi a forma como o mercado funcionou.
Blockchain propõe uma lógica diferente
Os projetos mais recentes de tokenização começam a questionar justamente essa etapa.
Em vez de cada instituição registrar a operação separadamente para conciliá-la depois, a proposta passa a ser compartilhar uma mesma fonte de informação desde o início.
Essa ideia aparece em iniciativas que vêm sendo desenvolvidas por diferentes participantes da indústria.
O BNY anunciou uma plataforma que integra tokenização, custódia e administração de fundos utilizando registros digitais compartilhados entre ambientes tradicionais e blockchain.
A DTCC, principal infraestrutura de compensação e liquidação dos Estados Unidos, concluiu recentemente testes com ativos tokenizados envolvendo dezenas de participantes do mercado.
A Canton Network, por sua vez, foi criada justamente para permitir que instituições financeiras compartilhem dados e ativos preservando os requisitos regulatórios e de privacidade exigidos pelo setor.
O objetivo já não é apenas digitalizar ativos
A principal pergunta era como representar ações, títulos ou fundos em formato digital, agora surge uma questão diferente.
Como fazer com que todos os participantes do mercado trabalhem sobre a mesma informação sem depender de inúmeras etapas de verificação entre sistemas separados?
Essa mudança altera o próprio papel da blockchain.
Ela deixa de ser apenas uma tecnologia para criar ativos digitais e passa a funcionar como uma infraestrutura compartilhada sobre a qual diferentes instituições podem registrar e consultar a mesma operação.
A inovação deixa de estar apenas no ativo e começa a estar no funcionamento do mercado.
A maior eficiência pode acontecer onde quase ninguém olha
Essa transformação não significa que bancos, corretoras e custodiantes deixarão de manter controles próprios.
Sistemas tradicionais e digitais ainda deverão coexistir durante muitos anos.
O que começa a mudar é a quantidade de trabalho necessária para garantir que todos esses sistemas permaneçam alinhados.
Se diferentes participantes puderem compartilhar a mesma informação desde a origem da operação, parte do esforço dedicado à reconciliação tende a diminuir.
É uma mudança que dificilmente será percebida pelo investidor.
Nenhum aplicativo ficará visualmente diferente, nenhuma nova classe de ativo será criada por causa disso, mas os efeitos podem ser profundos.
Wall Street investiu bilhões para garantir que instituições diferentes chegassem exatamente à mesma resposta depois de cada negociação.
A blockchain não elimina essa necessidade de um dia para o outro, mas começa a oferecer algo que o mercado financeiro raramente teve: um registro compartilhado desde a origem da operação.
Se essa lógica continuar avançando, uma das maiores transformações da tokenização talvez não aconteça na compra e venda de ativos, ela poderá acontecer justamente no trabalho silencioso que sempre começou depois que a negociação terminava.
