Aave usa ações tokenizadas da Coinbase como garantia para empréstimos em USDC
A Aave abriu na Base um novo mercado que permite a investidores elegíveis de fora dos Estados Unidos usar sete tokens de ações emitidos pela Coinbase como garantia para tomar empréstimos em USDC.
O lançamento, feito em 25 de setembro, adiciona ao V4 da Aave uma estrutura de crédito lastreada em ativos que representam exposição a Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.
Os tokens disponíveis são AAPLc, AMZNc, GOOGLc, METAc, MSFTc, NVDAc e TSLAc. Os sete ativos estão reunidos no chamado Equities Hub, identificado na BaseScan.
A novidade permite combinar diferentes tokens de ações em uma mesma posição de garantia e obter USDC sem precisar vender os ativos. As ações tokenizadas, porém, não podem ser tomadas emprestadas, e o mercado também não permite empréstimos usando uma ação tokenizada como garantia para outra.
Além disso, a Aave separou esse mercado dos demais pools disponíveis na Base. Operacionalmente, quem fornece USDC entra especificamente na exposição de crédito garantida por esses tokens de ações.
A movimentação amplia uma tendência recente de uso de ativos financeiros tokenizados em protocolos de empréstimos. Em 18 de setembro, a Morpho também abriu um mercado para empréstimos em USDC com cinco tokens de ações da Coinbase como garantia.
Aave define limites diferentes para cada ação tokenizada
Os parâmetros do novo mercado variam conforme o ativo. O fator de garantia é de 79% para MSFTc, 78% para AAPLc, 76% para GOOGLc, 73% para AMZNc, 70% para NVDAc e 65% para METAc e TSLAc.
No modelo V4, esse fator representa tanto o limite de empréstimo quanto o nível de liquidação, sem uma margem separada entre os dois.
O mercado começou com um teto de US$ 21 milhões para empréstimos em USDC e US$ 32 milhões para depósitos. Cada token de ação também possui um limite próprio de oferta, calculado em quantidade de tokens, além de um bônus máximo de liquidação de 5,5%.
Segundo a LlamaRisk, prestadora de serviços de risco da Aave DAO e responsável pelo desenvolvimento dos parâmetros, os limites foram definidos considerando a liquidez disponível para liquidadores que eventualmente precisem vender, resgatar ou proteger as posições tomadas como garantia.
Outro ponto relevante está na atualização dos preços. O mercado funciona continuamente, mas os feeds da Chainlink usados na precificação são atualizados apenas entre domingo, às 20h no horário do leste dos EUA, e sexta-feira, às 20h. Nos fins de semana e feriados do mercado americano, os preços permanecem nos últimos valores publicados.
Nesse período, os juros continuam acumulando. Quando os feeds voltam a atualizar, uma mudança nas condições do mercado pode provocar uma reprecificação repentina da garantia.
Os feeds também consideram um multiplicador definido pelo emissor para refletir eventos como reinvestimento de dividendos e desdobramentos de ações. Segundo a Aave, a reserva afetada é pausada durante operações corporativas até que o novo multiplicador seja aplicado.
Aave restringe acesso a investidores de fora dos EUA
Apesar de o mercado estar disponível na Base, o acesso não é aberto a qualquer usuário. Os tokens são oferecidos pela Coinbase sob a Regulation S e não estão disponíveis nos Estados Unidos e em outras jurisdições restritas.
Por isso, o novo mercado da Aave é limitado a pessoas elegíveis de fora dos EUA em países permitidos.
A documentação da Base indica que a negociação e a custódia secundárias podem ocorrer sem permissão prévia, embora as políticas do emissor possam bloquear determinados endereços. Já a criação e o resgate dos tokens permanecem restritos a parceiros institucionais que passaram por verificação de identidade e a participantes autorizados.
